国泰君安证券点评波司登：低温寒潮来袭，旺季-低温与特气

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国泰君安证券点评波司登：低温寒潮来袭，旺季

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投资建议：预计公司有望受益于近期全国性降温及冷冬天气，看好秋冬新款的热销推动业绩稳健增长。维持FY2023-2025归母净利预测为24.7/29.4/34.9亿元，最新收盘价对应FY2023-2025 PE分别为15/13/11倍，维持“增持”评级。

本文源自金融界

全新轻薄羽绒服契合当前偏冷天气，预计市场反馈积极。2022年9月21日，“波司登重新定义轻薄羽绒服”发布会在上海举办，以大秀形式发布全新轻薄羽绒服系列。该系列拥有三大设计创新、应用五大轻暖科技，解决了传统轻薄羽设计老旧、保暖性能不佳等问题，契合近期偏冷的秋季天气，我们预计当前市场反馈积极。此外，全新轻薄羽绒服为冬季鲜少身处户外的消费者提供了新的衣着选择，预计其销售时间将长于波司登往年的传统轻薄羽产品。

近期国内显著降温，预计冷冬或至。10月2日-10月11日，全国多地气温显著降低，其中北方大部地区气温较往年偏低，如陕西、内蒙古、华北、东北地区、黄淮等地气温较往年低约3-5℃。此外，10月11日国家气候中心发布消息称目前拉尼娜现象仍在持续，预计将延续至2022/2023年冬季，根据历史经验判断，拉尼娜现象多伴随冷冬天气，我们预计冷冬或至。

冷冬利好旺季销售，产品、营销准备充分。冷冬有望促进冬装消费，为公司的旺季销售提供有利的外部环境，同时公司自身在产品及营销方面准备充分。1）产品：预计后续波司登品牌将发布冬季新品，同时由于当前消费环境低迷，预计FY2023公司的重点为推动销量提升，放缓提价节奏。2）营销：预计后续公司将官宣一名男性新代言人，并持续发力机场广告、电梯广告等，同时由于品牌端目前经营普遍偏谨慎，公司有望借此机会获取优惠的营销推广渠道，不断加强品牌宣传。

风险提示：疫情反复影响终端消费，新品销售不及预期。

文章来源：《低温与特气》网址: http://www.dwytq.cn/zonghexinwen/2022/1014/417.html